據農業農村部數據，9月第3周全國生豬均價降至19.6元/公斤，比前一周下跌2.2%。實際上，8月第3周全國生豬均價漲至年內高點后就開始下跌，已連跌5周，跌幅超6%，但仍明顯高于去年同期。

　　在業內看來，豬價下跌是供需兩端共同作用的結果。一方面，養殖端積極出欄當期應出欄生豬和前期壓欄生豬，豬價下跌又加速中小場戶出欄節奏，市場供應增加；而需求端整體支撐比較有限，豬價上漲使得部分消費者轉向價格偏低的牛羊肉等蛋白類產品，再加上屠宰場出手凍豬肉等因素，市場整體供大于求，豬價持續下跌。

　　不過，海通證券近日研報表示，豬價或將逐步企穩上漲，當前豬價高點仍然值得期待，建議重點關注生豬養殖板塊。我們認為，當前生豬基準供給仍然不足，短期二育的集中出欄導致了8月中旬以來的豬價下跌，但從肥標價差、季節性等因素考慮，二育的集中出欄或也已經接近尾聲，豬價或將逐步企穩上漲。

　　廣發期貨也認為，近期供需雙增，企業供應量大，市場存拋售情緒，繼續下壓價格。需求承接有限，預計價格繼續向下調整。但目前二次育肥存欄并不高，伴隨本輪供應壓力去化，疊加二次育肥或在后期再度入場賭年底旺季行情，或將再帶來豬價另一波上漲，整體看法維持先抑后揚觀點。

　　近期豬價為何下降？

　　8月能繁母豬存欄量微降，反映出行業擴產積極性偏弱，這或對未來一段時間生豬供應增長速度帶來一定影響，但目前看生豬供應仍較充裕。市場認為四季度生豬市場或呈現供需雙增局面，豬價易跌難漲，或出現先漲后跌情況。豬價5周回調6.3%

　　根據農業農村部數據顯示，2024年7月末全國能繁母豬存欄量4041萬頭，同比下降5.4%，環比上漲0.1%。相當于正常保有量的103.6%，處于綠色區域。下半年產能去化效果逐步顯現，對豬價下方形成較穩固的支撐。

　　“市場供應增加，消費需求不佳，市場供大于求”，在分析豬價下跌原因時，上海鋼聯農產品事業部生豬分析師王藝霖表示。

　　華融融達期貨生豬研究員史香迎表示，8月中旬豬價已漲至年內高位，養殖端有逢高價“止盈”的心理，開始積極出欄前期壓欄豬和當期應出欄生豬。

　　Mysteel監測的重點省份養殖企業生豬計劃出欄量情況顯示，9月生豬計劃出欄量環比增長9.26%。供應量的明顯增加，令豬價承壓下跌。

　　卓創資訊生豬市場分析師鄒瑩吉表示，8月豬價漲至年內最高點，主要也是由于養殖端壓欄惜售，市場上整體豬源比較有限。8月下旬養殖端為了完成出欄計劃，出欄節奏有所加快。進入9月，養殖端壓欄心態有所減弱，整體供應比較充裕。再加上前期二次育肥的生豬出欄，很多中小規模場和散戶都在中秋節、國慶節前出欄二次育肥的生豬，所以到目前為止，豬源都比較充裕。

　　從需求端來看，史香迎表示，一般來說，豬價與需求之間具有負相關關系，經過8月上旬豬價的快速上漲，需求端的負反饋作用開始顯現，令豬價進一步承壓。尤其是今年牛羊肉等蛋白類產品價格處于正常或偏低水平，豬肉漲價后會進一步促進消費端減少豬肉消費，轉而消費其他蛋白類產品。

　　此外，王藝霖談到，近期屠宰開工少，商戶購銷意愿不強，加上屠宰場想趁機會出手凍豬肉，使得收豬量減少，進一步加劇豬價下跌。

　　“目前生豬養殖戶和中小型規模場占比仍然較高，市場不夠理性，存在‘越跌越出、越出越跌’的負反饋循環，進一步加劇豬價的下跌。”史香迎說。

　　四季度豬價或先漲后降

　　據農業農村部監測，8月全國能繁母豬存欄量為4036萬頭，環比下降0.1%、同比下降4.8%，相當于3900萬頭正常保有量的103.5%。

　　史香迎認為，8月能繁母豬存欄量略微下降，一定程度上說明市場擴產積極性不高。近期也有不少機構研報分析稱，行業擴產能積極性不高甚至偏弱。

　　“目前確實存在行業擴產能積極性一般的情況。”鄒瑩吉表示，一般情況下集團場產能補充計劃相對平穩，而最近一年養殖散戶和中小型規模場補充產能的心態比較謹慎，更多選擇補充懷孕母豬，或二次育肥的豬源，近期母豬的增減相對穩定，養殖端整體補欄積極性有所減弱。

　　王藝霖認為，近期仔豬價格快速下跌也反映出行業內補欄積極性不高。Mysteel最新數據顯示，7公斤仔豬均價周環比下跌14.89%，這顯示市場對仔豬的需求較為疲弱，進而影響了養殖戶擴大產能的積極性。整體來看，王藝霖表示，近期市場供需關系調整，養殖成本和利潤有所下降，非洲豬瘟等疫病擔憂等都是影響擴產能積極性的重要因素。

　　史香迎表示，行業資產負債率較高，也限制企業擴產幅度。據生豬行業上市公司公開數據整理計算，截止到今年二季度末，上市公司資產負債率仍在60%以上，在較高的資產負債率下，企業部分盈利會用于降低負債率，而非一味擴產。此外，市場后市預期不佳，也難大量擴產。從期貨盤面來看，明年期貨合約的價格多在14500-15500元/噸附近，說明市場普遍對明年的豬價預期不高。

　　“產能擴充積極性一般可能導致未來一段時間內生豬供應量增長放緩，進而對市場價格產生影響。”王藝霖談到。但在鄒瑩吉看來，如果整體產能相對穩定，對后市供應的整體影響應該不大，同時，隨著養殖技術提升，生豬市場后市供應或穩定微增，整體供給相對充裕。

　　國慶假期將至，王藝霖表示，從歷史數據和季節性規律來看，節假日期間，尤其是國慶長假期間，豬肉消費量通常會顯著增加，需求或有所好轉，將對豬價產生一定支撐作用，但漲幅或有限。

　　史香迎預計，隨著國慶備貨逐漸開始，屠企生豬屠宰量有望逐漸增加，帶動需求對豬價的承接力度增加，豬價或有望止跌企穩甚至迎來小回暖。但從基本面來看，四季度生豬呈現供需雙增的格局，且大概率多數時間邊際供應增量大于需求增量，故四季度豬價易跌難漲，豬價仍有下降空間。

　　在鄒瑩吉看來，受供求關系影響，四季度豬價將整體呈現震蕩下滑的態勢。在國慶假期支撐、養殖端有壓欄增重計劃的雙重帶動下，10月生豬均價環比有望上升，整個四季度豬價或先漲后降。

　　（ 來源：飼料工業信息網 ）